10月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速反彈
　　國家統(tǒng)計局上周五公布，1-10月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資為8.9萬億元，同比增長26.9%，為今年最高增幅，同時也略高于去年1-10月的26.8%。
　　申銀萬國：
　　1-10月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資比上年同期增長26.9%，據(jù)此推算，10月份固定資產(chǎn)投資同比增長約31.7%，這兩個數(shù)字均創(chuàng)出今年年內(nèi)的新高。這其中固然存在上年同期基數(shù)較低的原因，但也與10月份信貸控制不甚理想、1-9月企業(yè)利潤大幅增長、宏觀經(jīng)濟(jì)前景較為樂觀等因素有關(guān)，同時也表明今年以來反復(fù)強(qiáng)調(diào)的固定資產(chǎn)投資調(diào)控尚未取得實質(zhì)性效果。
　　從投資項目來源結(jié)構(gòu)看，地方政府的投資熱情明顯高于中央直接投資。無論就資金占比還是投資增速而言，對地方項目的調(diào)控、對地方政府投資沖動引導(dǎo)都會成為今后投資調(diào)控政策的重點(diǎn)；從分行業(yè)投資的情況來看，房地產(chǎn)、煤炭、非金屬、有色金屬等行業(yè)投資增長較快。這些領(lǐng)域的投資大多與國家調(diào)控政策以及節(jié)能減排目標(biāo)并不一致，表明微觀層面追逐利益的沖動與宏觀層面和諧發(fā)展的導(dǎo)向之間亟需進(jìn)一步的協(xié)調(diào)；從投資資金的來源情況看，自籌資金是支撐國內(nèi)固定資產(chǎn)投資高速增長的主要力量，這在一定程度上反映了企業(yè)效益的改善和自有資金的充裕，因而僅僅依靠信貸調(diào)控未必能夠有效抑制固定資產(chǎn)投資增速的超預(yù)期。
　　綜上所述，我們預(yù)計未來還將有更具針對性的調(diào)控措施出臺，通過抑制地方政府投資沖動、提高資源使用成本和環(huán)境補(bǔ)償成本、上繳企業(yè)利潤等途徑，引導(dǎo)固定資產(chǎn)投資減速增長。