"次級債和房地產(chǎn)市場衰退引領(lǐng)的美國消費下滑是兩只"金絲雀"。"近日,在中國發(fā)展研究基金會主辦的"2007年末國際經(jīng)濟熱點問題分析會"上,摩根士丹利亞洲區(qū)主席斯蒂芬?羅奇用"煤礦里的金絲雀"生動地比喻目前全球經(jīng)濟中的潛在風險。   
   
    早期的煤礦工人常用對瓦斯敏感的金絲雀作為礦井內(nèi)的報警信號,一旦金絲雀不再唱歌或死去,意味著災難即將來臨。  

　　而潛在的風險一旦成真,"中國將不會成為災難中的"綠洲""。會議當天,通過視頻連線的來自各主要國際機構(gòu)、銀行的高管和經(jīng)濟學家,以及中國有關(guān)部委高層官員、金融機構(gòu)和專家的判斷相當一致。  

　　正如中央財經(jīng)領(lǐng)導小組辦公室副主任劉鶴最近公開指出,中國目前面臨的風險主要是外部不確定性,"我們需要密切關(guān)注國際經(jīng)濟走勢,并重視預案"。他還特別強調(diào)說,要"注意目前發(fā)達國家和中國的貨幣政策逆向而行的趨勢"。  

　　次貸危機的敞口效應(yīng),和美國房地產(chǎn)市場的調(diào)整將給全球經(jīng)濟帶來的下行風險,成為會議全場討論的焦點話題。  

　　斯蒂芬?羅奇認為,次級債泡沫和房地產(chǎn)市場引領(lǐng)的消費下滑將是前所未有的巨大泡沫將破滅的標志。1999年底網(wǎng)絡(luò)泡沫已經(jīng)引發(fā)了全球經(jīng)濟衰退,而這一次的泡沫調(diào)整則很有可能沖擊美國的消費。目前,美國消費占到其GDP的72%,規(guī)模達9萬多億美元,這里的損失將是任何一個國家的消費都彌補不了的。  

　　"由美國制造的全球商業(yè)周期的轉(zhuǎn)折點已經(jīng)來臨。"羅奇直言不諱地警告說。  

　　比起目前討論焦點的次級債,中金公司首席經(jīng)濟學家哈繼銘認為,關(guān)注美國房地產(chǎn)市場的調(diào)整更重要。因為歷史經(jīng)驗說明,過去兩次房地產(chǎn)市場調(diào)整,都使得美國消費進入衰退。  

　　他預計,此次調(diào)整周期遠未結(jié)束,"在未來兩年內(nèi)很可能下跌20%,甚至達40%。"而美國20%的房價跌幅將降低消費增速2.2個百分點,導致美國GDP下降1.6個百分點。  

　　而巴黎百富勤歐洲首席經(jīng)濟學家肯?瓦特瑞特作為歐洲地區(qū)代表,亦對美國消費和房地產(chǎn)市場表達了較為悲觀的觀點。他認為,美國經(jīng)濟的震蕩將有多種傳導機制,未來會對歐元區(qū)產(chǎn)生極大影響。  

　　除此之外,全球經(jīng)濟學家們還對目前日益高漲的食品和能源價格表達了憂慮。因為這將使得影響經(jīng)濟發(fā)展的另一個風險??通脹壓力不斷增大。  

　　中國發(fā)展研究基金會副秘書長湯敏表示,作為一個開放程度日益加深的大國,國際經(jīng)濟走勢對中國的經(jīng)濟與社會發(fā)展影響越來越大,因此,及時把握世界經(jīng)濟的發(fā)展趨勢,對于中國的政策制定意義十分重大。  

　　"作為對外依存度最高的經(jīng)濟體,中國將無法成為此次災難中的"綠洲"。"羅奇在發(fā)言中指出。與會代表亦基本在"亞洲市場和全球經(jīng)濟不會脫鉤"問題上達成了共識。  

　　本月初剛閉幕的中央經(jīng)濟工作會議宣布,將實施十年之久的"穩(wěn)健的貨幣政策"調(diào)整為"從緊的貨幣政策"。而美聯(lián)儲卻一再降息,英國、加拿大央行也緊隨其步,并紛紛向市場注入流動性來緩解金融市場壓力,表明他們在控制通脹和擔憂實體經(jīng)濟增長下行風險中,選擇了后者。  

　　"萬一美國經(jīng)濟步入衰退,則對亞洲市場以及中國影響很大。"匯豐銀行中國區(qū)首席經(jīng)濟學家屈宏斌在會上指出,"而美聯(lián)儲持續(xù)降息又提高了亞洲經(jīng)濟過熱的風險。"  

　　因此,屈宏斌和社科院財貿(mào)經(jīng)濟研究所副所長高培勇一致認為,對于中國來說,我們"既要防止美國經(jīng)濟衰退帶來的震蕩,又要控制通脹"。  

　　一方面,中國需要運用財政政策來調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu),促進內(nèi)需,比如擴大對社保、衛(wèi)生、教育、住房保障的支出,加大對于低收入者的補償?shù)取Ａ硪环矫?控制通脹的貨幣政策,中國可以調(diào)控的空間僅在發(fā)達國家進入降息周期的時間段內(nèi),十分有限。  

　　高培勇指出,目前中國的財政政策實際上也是從緊的。在財政收入增長了30%的同時,支出部分卻連預算規(guī)定的都沒有達到。屈宏斌則更是強調(diào),中國應(yīng)調(diào)整財政支出的結(jié)構(gòu)性問題,使得支出從偏重投資領(lǐng)域向社保等領(lǐng)域轉(zhuǎn)變。  

　　哈繼銘還指出,加快人民幣升值亦是抑制通脹的辦法之一。加速名義升值可以抑制通脹,從而使得實際升值速度未必很快,對于出口競爭力的影響有限。