世界鋼鐵看中國。隨著中國鋼鐵產(chǎn)量和出口量的不斷增長，中國在全球鋼鐵行業(yè)中的份量越來越重，鋼鐵貿(mào)易體系的平衡不斷因?yàn)橹袊�鋼鐵行業(yè)的“膨脹”而發(fā)生調(diào)整。分析師認(rèn)為，隨著國際需求迎來新一輪高峰，在“膨脹”中的中國鋼鐵行業(yè)正進(jìn)入景氣周期。
國際鋼鐵需求處于新高峰
    全球經(jīng)濟(jì)的繁榮和需求的旺盛，不斷拉升近幾年國際鋼鐵價(jià)格的攀升。中信證券鋼鐵行業(yè)首席分析師周希增認(rèn)為，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)處在繁榮周期，科技創(chuàng)新創(chuàng)造的新需求和發(fā)展中國家鋼鐵消費(fèi)的增加，包括許多發(fā)達(dá)國家已經(jīng)進(jìn)入產(chǎn)品的更新周期，使得全球?qū)︿撹F需求依然旺盛。
    鋼鐵產(chǎn)品都會有生命周期，這些產(chǎn)品在周期到達(dá)更新時(shí)將產(chǎn)生很大的鋼鐵需求。1950年～1975年發(fā)達(dá)國家鋼產(chǎn)量140億噸，按照30～50年的更新周期計(jì)算，每年發(fā)達(dá)國家對鋼鐵的更新需求將占到鋼鐵總需求的1/3。僅美國需要更新的鋼存量就在50億噸，年更新需求在1億噸以上。
    國信證券經(jīng)濟(jì)研究所鋼鐵和有色金屬首席分析師鄭東也表示，進(jìn)入21世紀(jì)以來，固定資產(chǎn)投資在各國GDP中所占的比重逐年提高。這顯然帶動全球范圍對于鋼鐵需求的高增長，而且國際鋼鐵需求正處于新一波高峰。
    據(jù)中鋼協(xié)公布的數(shù)據(jù)，今年上半年凈出口粗鋼3064.77萬噸，月平均510.8萬噸。按中鋼協(xié)近期預(yù)測，下半年鋼材出口的數(shù)量將會明顯低于上半年的水平，按比上半年下降40%~50%測算，2007年預(yù)計(jì)全年出口鋼材總量5160萬噸左右，仍然比去年增長20%左右。但有業(yè)內(nèi)分析師認(rèn)為，中鋼協(xié)的預(yù)測過于保守，由于國際市場的強(qiáng)勁需求，即便在國家宏觀調(diào)控措施下，預(yù)計(jì)今年的中國鋼材出口增長仍要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過20%。
中國鋼鐵行業(yè)進(jìn)入景氣周期
    分析師們普遍認(rèn)為，中國鋼鐵行業(yè)正進(jìn)入景氣周期。
    今年上半年全球（包括中國）粗鋼產(chǎn)量增速在逐月下降，鄭東認(rèn)為，世界（除中國）粗鋼產(chǎn)量增速下降的原因是2006年產(chǎn)量增速過大，導(dǎo)致基數(shù)過大，而中國粗鋼產(chǎn)量增速下降的原因是中國產(chǎn)能釋放已告一段落。
    一邊是全球產(chǎn)量增速下降，一邊是國際需求旺盛和國內(nèi)供需穩(wěn)定，鄭東認(rèn)為，國際鋼價(jià)維持高位，而國內(nèi)鋼價(jià)則穩(wěn)中有升。他表示，2007年國內(nèi)各項(xiàng)指標(biāo)超出預(yù)期，鋼材需求增速將超過原來預(yù)測的15%，而下半年淘汰落后產(chǎn)能力度加大（年淘汰量約在3500萬噸），新增產(chǎn)能增長有限，供給增長率約12%左右，使得全社會庫存保持在較低水平。國際市場供給不足，必然要依賴中國，政策的實(shí)施將使成本上升，從而推動國際鋼價(jià)繼續(xù)上漲，轉(zhuǎn)而影響國內(nèi)鋼材上漲。
    周希增也表示，國內(nèi)房地產(chǎn)、汽車、機(jī)械等下游行業(yè)對鋼鐵需求仍然旺盛，而且隨著淘汰力度的加大將有效抑制供給增長，近期鋼坯等價(jià)格上漲就表明了這一趨勢。而且近幾年中國鋼材出口仍將保持增長趨勢，無非只是增長率大小的問題。
    雖然業(yè)內(nèi)有說法認(rèn)為鋼鐵行業(yè)的暴利時(shí)代已經(jīng)過去，但周希增認(rèn)為，鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)的毛利率將開始增長，鋼鐵盈利的提升只是開始。今年1～5月鋼鐵企業(yè)盈利增長為18%～20%，而中小企業(yè)的盈利增長則更高，在36%左右，一些優(yōu)勢企業(yè)增長則有望達(dá)到50%以上。
    周希增還表示，鑒于當(dāng)前中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)的低集中度，隨著鋼鐵產(chǎn)業(yè)的合并重組進(jìn)程加快，產(chǎn)業(yè)集中度將進(jìn)一步提升，中國鋼鐵業(yè)將進(jìn)入黃金發(fā)展期。
    對于中鋼協(xié)上月底公布的數(shù)據(jù)，上半年前21家大企業(yè)產(chǎn)量占總量的50.54%，比上年同期下降了2.05%。周希增表示，產(chǎn)業(yè)集中度的統(tǒng)計(jì)口徑可能存在一些問題，沒有真實(shí)反映集中度。比如寶鋼、鞍本集團(tuán)、首鋼以及武鋼等，都收購了一些鋼廠，而目前的統(tǒng)計(jì)可能仍然沿用沒有合并之前的口徑。
    鄭東將中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)的發(fā)展劃分了三個(gè)階段，即2003年～2005年，需求帶動產(chǎn)能盲目擴(kuò)張， “鐵本事件”標(biāo)志這一階段的結(jié)束；2006年～2009年，需求仍然持續(xù)穩(wěn)定增長，約100家存量企業(yè)自身的產(chǎn)業(yè)升級和新一輪結(jié)構(gòu)調(diào)整，以淘汰落后、技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)品升級、合理布局、綠色循環(huán)為標(biāo)志的行業(yè)調(diào)整；2009年以后步入第三階段，為行業(yè)的最佳發(fā)展階段，在行業(yè)上下游集中度提高和自身發(fā)展需要的壓力下，行業(yè)集中度得到顯著提高。鄭東認(rèn)為，當(dāng)前的中國鋼鐵業(yè)處在第二階段向第三階段的過渡之間，即便近期產(chǎn)業(yè)集中度有所下降，也是階段性的，長遠(yuǎn)來說，產(chǎn)業(yè)集中度提高是必然的。
分享行業(yè)利益的最佳時(shí)期
    目前發(fā)達(dá)國家的噸鋼投資成本高達(dá)8000～10000元，中國鋼鐵企業(yè)噸鋼投資成本大約在3000～4000元。噸鋼生產(chǎn)成本低，使得中國鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)的并購成本也相對低，而并購和投資價(jià)值則顯得很高。
    德邦證券曾對上市鋼鐵公司的市盈率進(jìn)行研究，結(jié)果表明，國內(nèi)鋼鐵上市公司的絕對市盈率達(dá)到17.66，高于國際鋼鐵上市公司，而國內(nèi)鋼鐵上市公司的相對市盈率為0.4倍，低于0.63倍的國際水平。
    自2002年全球經(jīng)濟(jì)步入新一輪強(qiáng)勁增長周期以來，全球鋼鐵業(yè)也步入史無前例的增長景氣周期。中國無疑是推動這一輪鋼鐵行業(yè)增長景氣的最重要力量，鋼鐵企業(yè)的盈利獲得了前所未有的增長，在資本市場上，鋼鐵股受到了投資者的大力追捧。截至2007年5月18日，中國內(nèi)地鋼鐵股總市值已近萬億元人民幣，與2005年6月6日上證綜指處于998的低點(diǎn)時(shí)相比，鋼鐵股平均股價(jià)上漲4.9倍，超過上證綜指2.9倍的漲幅。
    德邦證券林國春博士認(rèn)為，應(yīng)該利用資本市場，抓住目前國內(nèi)鋼鐵企業(yè)價(jià)值低估的時(shí)機(jī)進(jìn)行行業(yè)投資和整合，分享未來估值國際化的巨大收益。隨著國內(nèi)鋼鐵行業(yè)市場化整合時(shí)代的到來，不斷成長、已占三分之一江山的民營鋼鐵企業(yè)應(yīng)盡快進(jìn)入資本市場，實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富迅速增值。
    與國內(nèi)A股上市公司和其他周期性行業(yè)相比，鋼鐵行業(yè)估值明顯偏低。分析師們表示，政策效應(yīng)會導(dǎo)致市場短期波動，但難以抑制行業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展趨勢，業(yè)績增長、整合購并將帶動估值提高，因此當(dāng)前進(jìn)入景氣周期的鋼鐵板塊正迎來最佳投資期。