隨著鋼鐵企業(yè)技術(shù)水平的進一步提高，生產(chǎn)效率得到改善，以及鋼價出現(xiàn)上漲，鋼鐵行業(yè)的成本轉(zhuǎn)嫁能力將有所提升。目前鋼鐵行業(yè)的估值處于較低水平，未來仍有一定的提升空間 
　　
　　隨著2007年CPI的節(jié)節(jié)攀高，央行2007年10次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、6次加息，但宏觀經(jīng)濟趨熱之勢依然，市場對宏觀調(diào)控趨緊下的鋼鐵行業(yè)的發(fā)展也產(chǎn)生了一定的分歧。盡管鋼鐵板塊在2007年的表現(xiàn)也許顯得較為平淡，然而隨著奧運會的舉行進入倒計時，鋼鐵板塊也有望隨著奧運經(jīng)濟的最后“沖刺”，在2008年獲得進一步的發(fā)展。
　　
　　宏觀調(diào)控下的鋼鐵供需
　　
　　宏源證券2008年鋼鐵行業(yè)研究報告認(rèn)為，直接針對鋼鐵行業(yè)的宏觀調(diào)控政策目前主要包括兩方面：對鋼鐵落后產(chǎn)能的淘汰和對鋼材出口的調(diào)控。 2007年9月11日，國家發(fā)改委披露了上半年淘汰落后鋼鐵產(chǎn)能結(jié)果，與國家發(fā)改委簽訂“軍令狀”的省、自治區(qū)、直轄市關(guān)停淘汰落后煉鐵、煉鋼產(chǎn)能的任務(wù)分別只完成了36%和43%，落后產(chǎn)能的淘汰壓力依然存在。
　　
　　一位業(yè)內(nèi)人士同時指出，國內(nèi)宏觀調(diào)控的另外一個層面可能將直接導(dǎo)致包括房地產(chǎn)企業(yè)在內(nèi)的需求“大戶”對鋼材需求的降低，從而使鋼企的大量產(chǎn)能無法得到消化，將直接影響到鋼鐵企業(yè)2008年的業(yè)績表現(xiàn)。
　　
　　但宏源證券的研究報告同時認(rèn)為，國內(nèi)鋼材市場的總體需求依然旺盛，預(yù)計2008年固定資產(chǎn)投資增速不會低于25%，國內(nèi)快速的經(jīng)濟增長使得2008年我國鋼材需求量依然可以保持大約10%的增長。
　　
　　華寶證券分析師丁偉也認(rèn)為，宏觀調(diào)控將帶來部分產(chǎn)業(yè)的鋼材需求下降，但在另一方面，國家大力發(fā)展的某些建設(shè)項目，仍然將使鋼鐵的需求得到有效增加。京滬高鐵、“鳥巢”及央視新大樓等項目的建設(shè)恰恰就是在宏觀調(diào)控背景下，鋼材需求增加的表現(xiàn)。
　　
　　此外，出口也是鋼鐵產(chǎn)能得到消化的一個重要因素。中原證券的研究報告即認(rèn)為，目前全球新增鋼鐵產(chǎn)能供給明顯不足，而全球經(jīng)濟發(fā)展則使世界鋼鐵需求繼續(xù)處于高位，同時國際需求增量部分將主要依靠我國出口，這些都將使鋼鐵行業(yè)2008年的需求得到保障。
　　
　　成本壓力與漲價之辯
　　
　　2007年，鋼鐵原材料、海運費出現(xiàn)快速上漲。從數(shù)據(jù)來看，去年四季度與一季度相比，噸鋼成本大幅增長，噸鋼的毛利也相應(yīng)出現(xiàn)下降。以螺紋鋼為例，一季度每噸成本為1561元，四季度則上升至3593元，相比之下其價格僅由一季度的每噸3267元上漲至四季度的4120元，鋼價的漲幅遠遠小于成本的同期漲幅。
　　
　　中原證券認(rèn)為，2008年鋼鐵行業(yè)的成本壓力依然很大，鐵礦石、煤炭的價格上漲將對鋼鐵行業(yè)的業(yè)績增長產(chǎn)生較大壓力。
　　
　　然而，從2008年全年的表現(xiàn)來看，丁偉認(rèn)為，盡管成本上升對鋼鐵企業(yè)有較大的壓力，但是在目前國內(nèi)產(chǎn)能依然沒有能夠有效滿足需求的情況下，鋼鐵企業(yè)可以將成本上升壓力轉(zhuǎn)移到下游企業(yè)。而近期寶鋼股份（愛股,行情,資訊）(600019.SH)、武鋼股份（愛股,行情,資訊） (600005.SH)等龍頭企業(yè)紛紛提價更是體現(xiàn)了這一點。有分析師測算，鋼價上漲6%就能基本轉(zhuǎn)嫁鐵礦石價格上漲30%的影響。
　　
　　平安證券也認(rèn)為，隨著2008年鋼鐵企業(yè)技術(shù)水平的進一步提高，生產(chǎn)效率得到改善，以及鋼價出現(xiàn)上漲，鋼鐵行業(yè)的成本轉(zhuǎn)嫁能力將有所提升。同時，目前鋼鐵行業(yè)的估值水平仍然處于市場較低水平，未來仍有一定的提升空間。
　　
　　稅收影響
　　
　　今年1月1日，兩稅合并的政策正式實施，國內(nèi)企業(yè)的所得稅率從33%下降至25%。“所得稅的調(diào)整，將是2008年鋼鐵行業(yè)有望保持平穩(wěn)增長的重要因素。”一位券商研究員表示。也有券商研究員指出，兩稅合一，對鋼鐵等目前實際稅負達到33%的公司積極意義重大，一旦稅率降低至25%，此類個股的凈利潤增長將因此同比增長15%左右。
　　
　　然而，1月1日同時調(diào)整的出口退稅政策卻給鋼鐵企業(yè)2008年帶來一定的壓力。
　　
　　東方證券研究報告認(rèn)為，從中長期分析，多次稅率調(diào)整的累加效應(yīng)將更為明顯，鋼材出口繼續(xù)呈現(xiàn)下降趨勢，目前在國內(nèi)鋼價大幅上漲后，考慮關(guān)稅因素，國內(nèi)國際鋼材有效價差已大幅縮窄，加之海運費的大幅上漲，國內(nèi)鋼材出口動力已大幅衰竭。
　　
　　但國泰君安的報告認(rèn)為，出口關(guān)稅的調(diào)整將有利于進一步淘汰落后產(chǎn)能，短期可能會影響鋼鐵企業(yè)的利潤，但從長期來看將會優(yōu)化鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高鋼鐵企業(yè)的技術(shù)水平和盈利能力。盡管出口限制政策的出臺將不可避免地導(dǎo)致鋼材出口的減速，但國內(nèi)鋼價受成本推動和需求拉動的雙重作用將維持高位運行，鋼鐵企業(yè)的利潤也將保持穩(wěn)定增長。
　　
　　從整體來看，2008年鋼鐵業(yè)仍然有望保持繼續(xù)向好的趨勢，在成本推高、價格也相應(yīng)上漲的背景下，龍頭型鋼鐵企業(yè)的業(yè)績將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長。