4月份，我國(guó)當(dāng)月出口同比增長(zhǎng)21.8%，和一季度21.4%的累計(jì)出口增速基本持平，前四個(gè)月出口增速也基本回復(fù)到了去年4季度水平，我國(guó)出口增速正經(jīng)歷反彈后趨穩(wěn)走勢(shì)。我們認(rèn)為，當(dāng)前，有利于我國(guó)出口增速趨穩(wěn)的基本面因素包括兩方面，一是美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)出口的沖擊已經(jīng)在一季度得到較大程度的消化，次貸危機(jī)最壞時(shí)刻已經(jīng)度過(guò)，3月和4月份，我國(guó)對(duì)美歐出口增速呈現(xiàn)持續(xù)回升趨勢(shì)；二是在全球通脹上升的環(huán)境下，我國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)力將繼續(xù)維持。
　　出口增速總體反彈
　　我國(guó)出口增速因出口退稅調(diào)整而在去年8月份以來(lái)下降了一個(gè)臺(tái)階，但此后直至年底的出口增速總體穩(wěn)定在22%上下。去年4季度，由于次債危機(jī)的爆發(fā)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速大幅回落，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速也出現(xiàn)下滑。但我國(guó)出口增速對(duì)于美歐經(jīng)濟(jì)放緩負(fù)向沖擊的反應(yīng)滯后了一個(gè)季度，我國(guó)出口增速大幅回落出現(xiàn)在今年1-2月份，期間出口增速降低至16.8%。3月份出口增速大幅反彈，使得今年一季度累計(jì)出口增速反彈至21.4%，接近去年4季度增速水平。4月份，出口同比增長(zhǎng)21.8%，增速繼續(xù)保持穩(wěn)定。一般貿(mào)易和加工貿(mào)易出口增速均出現(xiàn)了反彈后趨穩(wěn)走勢(shì)。
　　一般貿(mào)易出口增速高于加工貿(mào)易出口增速，但前者波動(dòng)也高于后者。加工貿(mào)易單月出口增速呈現(xiàn)出V型反彈走勢(shì)，2、3、4月份增速分別為9.6%、16%和17.9%。加工貿(mào)易出口增速逐月回升表明，盡管通脹導(dǎo)致我國(guó)勞動(dòng)力成本上升，但在全球通脹上升的環(huán)境下，我國(guó)勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)仍能繼續(xù)維持。
　　對(duì)美歐出口增速持續(xù)回升
　　我國(guó)對(duì)美歐出口增速連續(xù)兩個(gè)月反彈，今年前4個(gè)月，我國(guó)對(duì)美國(guó)出口增長(zhǎng)6.9%，增速較一季度提高1.5個(gè)百分點(diǎn)；對(duì)歐盟出口增長(zhǎng)25.4%，增速較一季度提高1.2個(gè)百分點(diǎn)；對(duì)日本出口增長(zhǎng)12.4%，較一季度提高0.2個(gè)百分點(diǎn)。今年前4個(gè)月，我國(guó)對(duì)東盟、韓國(guó)、俄羅斯和印度出口增速分別為33.8%、32.4%、50.4%和48.6%，平穩(wěn)高增長(zhǎng)趨勢(shì)繼續(xù)延續(xù)。
　　今年一季度，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)0.6%，和去年4季度相持平，明顯好于市場(chǎng)預(yù)期。4月底，美國(guó)正式實(shí)施1680億美元的退稅計(jì)劃，將有利于提振二季度的消費(fèi)增長(zhǎng)。當(dāng)前次貸危機(jī)引發(fā)的恐慌階段已經(jīng)基本過(guò)去，全球經(jīng)濟(jì)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)是油價(jià)高漲和通脹上升，在這一階段，盡管全球經(jīng)濟(jì)仍將繼續(xù)放緩，但通脹導(dǎo)致的購(gòu)買(mǎi)力降低將引導(dǎo)更多的美歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體消費(fèi)者轉(zhuǎn)向我國(guó)物美價(jià)廉的出口商品。總體來(lái)看，我國(guó)出口增速走勢(shì)可能好于市場(chǎng)的預(yù)期。（作者/廣發(fā)證券發(fā)展研究中心劉朝暉）