行業(yè)資本逆市押寶零部件
2008-9-18 15:40:00 來源：現(xiàn)代物流報(bào) 編輯：56885 關(guān)注度：摘要：... ...
□ 程元輝
中國汽車市場(chǎng)已經(jīng)放緩，這是不爭(zhēng)的事實(shí)，但資本市場(chǎng)永遠(yuǎn)都有博弈者。近日，汽車界三大投資約45億元紛紛把項(xiàng)目集中在零部件制造上。國有企業(yè)、外資企業(yè)以及民營企業(yè)都在博弈汽車產(chǎn)業(yè)鏈條的最上游。
東風(fēng)公司計(jì)劃投資2億元打造汽車零部件再制造試點(diǎn)基地；
總投資2500萬美元的臺(tái)灣聯(lián)成汽車模具研發(fā)中心落戶青島開發(fā)區(qū)；
投資25億元的新凱汽車零部件制造項(xiàng)目落戶銀川。
國有企業(yè)、外資企業(yè)以及民營企業(yè)都在博弈汽車產(chǎn)業(yè)鏈條的最上游。
但根據(jù)行業(yè)報(bào)告顯示，汽車行業(yè)發(fā)展放緩，汽車企業(yè)投資盈利率也在降低。2008年上半年整車、汽配板塊的毛利率分別為13.96%、15.45%，分別同比下滑1.26、1.47個(gè)百分點(diǎn)。
同時(shí)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，汽車零部件及配件行業(yè)銷售收入同比增加了32.03%，增速下降了3.3個(gè)百分點(diǎn)，毛利率下滑了0.08個(gè)百分點(diǎn)，但行業(yè)累計(jì)利潤卻增長了36.28%，高于收入增速。
不過基于整個(gè)行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，部分證券分析師認(rèn)為，“汽車行業(yè)盈利有進(jìn)一步惡化的可能”。
45億元資本投資零部件
盡管汽車行業(yè)已經(jīng)漸漸回歸正常，不再是暴利行業(yè)，仍然有資本愿意投資這一市場(chǎng)。在行業(yè)缺乏整體投資機(jī)會(huì)的背景下，企業(yè)紛紛把眼光放在零部件投資上。
7月底，銀川經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)迎來新客人，銀川經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)管委會(huì)與河北新凱汽車集團(tuán)舉行汽車生產(chǎn)項(xiàng)目合作協(xié)議簽約儀式。簽約儀式上，自治區(qū)、銀川市相關(guān)官員參加了簽約儀式，可見對(duì)這次引資的重視。
根據(jù)項(xiàng)目協(xié)議，新凱汽車集團(tuán)將在銀川經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)投資25億元，建設(shè)轎車及輕型汽車沖壓、焊接、涂裝、總裝、發(fā)動(dòng)機(jī)五大生產(chǎn)線及其他汽車配套產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目。新凱汽車集團(tuán)主要涉足汽車整車生產(chǎn)、汽車零部件加工、房地產(chǎn)開發(fā)、化工等多個(gè)領(lǐng)域，建有十余條具有國內(nèi)先進(jìn)水平的汽車焊接、噴涂、總裝、檢測(cè)等現(xiàn)代化生產(chǎn)線。
此外還有一個(gè)重大投資是臺(tái)資企業(yè)的進(jìn)入。日前，總投資2500萬美元、注冊(cè)資本1000萬美元的臺(tái)灣聯(lián)成汽車模具研發(fā)中心落戶開發(fā)區(qū)。該項(xiàng)目計(jì)劃年內(nèi)開工建設(shè)，2009年投產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)年銷售收入12億元。
據(jù)悉，臺(tái)灣聯(lián)成金屬制造廠股份有限公司在開拓北方市場(chǎng)的戰(zhàn)略決策中，決定將中國臺(tái)灣的汽車模具研發(fā)中心遷至青島開發(fā)區(qū)，建設(shè)北方最大的汽車模具、配件研發(fā)生產(chǎn)基地，主要為北京奔馳、沈陽華晨寶馬和上汽青島等5家公司服務(wù)。
臺(tái)灣聯(lián)成金屬制造廠股份有限公司成立于1955年，是汽車行業(yè)中生產(chǎn)大型覆蓋件、注塑件模具的知名企業(yè)，是福特全球采購系統(tǒng)在中國臺(tái)灣的主要供應(yīng)商。
除此以外，東風(fēng)公司計(jì)劃投資2億元，用3年時(shí)間新建一個(gè)占地300畝的汽車零部件再制造試點(diǎn)基地，建成后，預(yù)計(jì)每年可以回收和處理廢舊車輛5萬輛，廢舊材料10萬噸，再制造10萬套零部件。
目前，國內(nèi)每年汽車報(bào)廢量達(dá)到300多萬輛，如果能實(shí)現(xiàn)這些產(chǎn)品的再制造，會(huì)大大降低這些產(chǎn)品對(duì)環(huán)境的不良影響，有效節(jié)約能源和成本。根據(jù)國家發(fā)改委頒發(fā)的 《汽車產(chǎn)品回收利用技術(shù)政策》，2012年起，所有國產(chǎn)車及進(jìn)口車可回收利用率要達(dá)到90%左右，其中材料的再利用率不低于80%。目前，東風(fēng)已在東風(fēng)鴻泰、東風(fēng)康明斯進(jìn)行再制造試點(diǎn)。
零部件行業(yè)增速放緩
根據(jù)國統(tǒng)局的數(shù)據(jù)，2008年1~5月，汽車零配件制造企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入3677億元，同比增長32.35%，增速較去年1~11月份的37.45%回落4.1個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)利潤總額246億元，同比增長36.63%，增速較去年1~11月份的68.61%回落32個(gè)百分點(diǎn)。
毛利率方面，2008年1~5月，汽車零配件制造企業(yè)毛利率14.59%，較去年1~11月份的14.95%回落0.36個(gè)百分點(diǎn)。費(fèi)用率方面，2008年1~5月，汽車零配件制造企業(yè)費(fèi)用率7.95%，較去年1~11月份的8.67%回落0.72個(gè)百分點(diǎn)。和整車制造企業(yè)類似，汽車零配件制造企業(yè)目前的費(fèi)用率水平處于2002年以來的最低水平。
根據(jù)中報(bào)顯示，33家汽車零部件及配件上市公司共實(shí)現(xiàn)銷售收入599.3億元，同比增長了31.02%，低于行業(yè)增速1個(gè)百分點(diǎn)左右，實(shí)現(xiàn)利潤總額46.5億元，同比增長了27.56%，低于行業(yè)利潤增速和銷售收入增速。6家（扣除ST 黃海）輪胎與橡膠企業(yè)共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入143.35億元，同比增加了16.20%，高于行業(yè)銷售收入的增速。實(shí)現(xiàn)利潤總額4.17億元，同比增長了0.22%，低于行業(yè)利潤增速和銷售收入增速。
分析主要原因是，2008 年上半年，原材料價(jià)格都經(jīng)歷了大幅上漲。布倫特原油主力期貨價(jià)格從2007年底的93.85美元/桶上漲到2008年6月底的 143.91美元 /桶，漲幅達(dá)53.34%。上海期貨交易所天然橡膠主力合約價(jià)格則從2007年底的24000元/噸一直高位震蕩，至2008年6月底達(dá)到27600元/噸的水平。鋼鐵價(jià)格在2008年上半年的同比增長幅度達(dá)到約40%。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，汽配制造企業(yè)直接面對(duì)原材料價(jià)格的上漲，使得其利潤增速、毛利率都相應(yīng)下滑；在上半年大宗商品原材料價(jià)格高企的背景下，包括美國、歐洲、日本等在內(nèi)的發(fā)達(dá)國家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)降溫，使得汽車零配件制造企業(yè)外需放緩，這也拉低了汽車零部件企業(yè)的收入增速。
廣發(fā)證券分析師認(rèn)為，當(dāng)前汽車零部件行業(yè)的估值相對(duì)比較合理。從PE的角度來看，A股市場(chǎng)汽車零部件企業(yè)平均PE為20.47倍，而美洲、歐洲和亞太成熟同類型企業(yè)的平均PE分別為16.7、12.9和10.8倍。從PB的角度來看，A股市場(chǎng)汽車零部件企業(yè)平均PB為2.17倍，而美洲、歐洲和亞太成熟同類型企業(yè)的平均PB分別為1.77、2.47和1.26倍。
但廣發(fā)證券認(rèn)為，當(dāng)前估值相對(duì)來說比較合理但也沒有低估，給予汽車零部件板塊持有評(píng)級(jí)。
