□ 方正期貨總經(jīng)理 嚴(yán)若中
    方正期貨公司在為涉鋼企業(yè)客戶訂制套期保值方案時，依托地域特色和優(yōu)勢，為企業(yè)量身定做套保方案取得了顯著的效果。
    據(jù)反映，湖南省境內(nèi)自然資源豐富，素有“魚米之鄉(xiāng)”、“有色金屬之鄉(xiāng)”之稱，以礦產(chǎn)資源開發(fā)和生產(chǎn)加工為對象的冶金、化工、建材業(yè)是全省的支柱產(chǎn)業(yè)，并成為全國最重要的礦產(chǎn)品生產(chǎn)、加工和出口基地。借助這一天然優(yōu)勢，方正期貨把為有色行業(yè)服務(wù)作為自己服務(wù)產(chǎn)業(yè)的重要突破口。
    銅在國內(nèi)金屬期貨中的地位舉足輕重，近幾年其價格的大幅波動更是讓企業(yè)心驚，因此，如何通過期貨市場鎖定生產(chǎn)成本便成了一些涉銅企業(yè)亟須解決的問題。
    以湖南當(dāng)?shù)啬炒笮碗娎|企業(yè)為例，該企業(yè)年產(chǎn)值10億元以上，需要用大量的銅和鋁作為原料，該公司一般采用訂單方式，產(chǎn)成品價格在簽訂訂單時就已基本固定，企業(yè)的風(fēng)險主要來源于原料價格的波動。為規(guī)避原料價格波動風(fēng)險，保證企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營，該電纜企業(yè)需要在簽訂訂單的時候?qū)χ饕�原材料銅進行買入套期保值操作。
    今年年初，在國家4萬億元經(jīng)濟刺激計劃的影響下，大宗商品價格止跌回升，加上各國央行普遍采用寬松貨幣政策，當(dāng)時一些商品價格已經(jīng)提前出現(xiàn)上漲，而銅價卻還在金融危機的低點25000元/噸附近徘徊。方正期貨長沙業(yè)務(wù)部通過多次研討，最終得出結(jié)論：這正是金屬生產(chǎn)加工企業(yè)買入套期保值的戰(zhàn)略建倉時機，于是建議公司涉銅企業(yè)客戶大量買入，并幫助企業(yè)設(shè)計了詳細的操作報告。
    今年以來，有色金屬價格持續(xù)上漲，公司的企業(yè)客戶根據(jù)方正期貨的建議，進行了幾次加倉，在總倉位并不大的情況下，客戶卻實現(xiàn)了保證金增長5倍的收益，套保總盈利過億元。如果這些企業(yè)客戶當(dāng)時沒有進行相應(yīng)的套期保值操作，在原料價格上漲的情況下，必然會影響到他們正常的生產(chǎn)經(jīng)營。經(jīng)過這次成功套保經(jīng)歷后，企業(yè)客戶對參與期貨套期保值交易充滿興趣，充分感受到了期貨市場給現(xiàn)貨企業(yè)帶來的好處。
    鋼材期貨可謂是今年的明星品種，上市時間雖然不長，但波幅之劇烈令人側(cè)目，尤其是7月份以來上演了一波罕見的“過山車”行情，無論現(xiàn)貨還是期貨價格都出現(xiàn)了劇烈波動，漲跌幅都超過了20%。如此劇烈的價格波動，給涉鋼企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營帶來了極大風(fēng)險。為使涉鋼企業(yè)客戶能較大可能地規(guī)避這種風(fēng)險，方正期貨做了大量調(diào)研，并準(zhǔn)確預(yù)測了這波下跌行情，為一批涉鋼企業(yè)規(guī)避了這一輪鋼價下跌的風(fēng)險。
    8月4日，螺紋鋼期貨主力0911合約挑戰(zhàn)5000元/噸新高未果，當(dāng)日以大陰線報收。方正期貨在發(fā)給客戶的研究報告中認(rèn)為，我國鋼價大漲行情即將結(jié)束，因為造成7月份鋼材價格大幅上漲的主要原因是通貨膨脹預(yù)期，保值熱錢涌入鋼材期貨和現(xiàn)貨兩個市場是鋼材價格大漲的直接原因，但我國鋼鐵產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，市場供過于求，CPI、PPI同比仍為負增長，全球鋼材需求整體萎縮等基本面整體偏空的情況并不支持鋼價如此猛漲，故此推斷鋼材價格將上演一波大跌行情。
    據(jù)此，公司立即為主要涉鋼企業(yè)客戶趕制出了一份賣出套期保值方案，建議機構(gòu)客戶在8月上旬做空螺紋鋼，公司主要客戶在螺紋鋼期貨市場總共賣出套保持倉達80000噸。實踐證明當(dāng)時的判斷完全正確，套保方案設(shè)計正合時宜，公司的涉鋼企業(yè)客戶按照方案實際操作，在期貨市場上獲益頗多，成功規(guī)避了市場價格大跌的風(fēng)險，期貨市場也較好地發(fā)揮了為實體經(jīng)濟服務(wù)的功能。
    湖南省當(dāng)?shù)啬迟Q(mào)易商，8月初鋼材庫存為8萬噸，看到公司的套保方案后，及時進行了咨詢，認(rèn)為非常有必要參與期貨市場套期保值。按照方正期貨提供的方案，該貿(mào)易商在8月7日以4850元/噸進入期貨市場做空螺紋鋼0911合約2000手，在9月2日4020元/噸適時平倉，期市獲利1600余萬元。同期，現(xiàn)貨市場價格下跌也相當(dāng)迅速，而該貿(mào)易商通過參與期貨市場套期保值，彌補了現(xiàn)貨市場的嚴(yán)重虧損，實現(xiàn)了穩(wěn)定經(jīng)營。