□ 田春雨
    上周兩市呈現(xiàn)快速沖高后橫盤震蕩整理的格局。對于后期股指可以繼續(xù)看高一線，理由如下：股指繼續(xù)依托五日均線穩(wěn)步攀升，短線的強(qiáng)勢特征較為明顯。從均線系統(tǒng)來看，5日和10日均線已近成功上穿中長期均線系，形成金叉，對于股指后期的繼續(xù)上行形成了強(qiáng)有力的支撐。從成交量的角度來看，較上一周有明顯的放量跡象，量價配合較為理想。這些主要因素都支持股指短期繼續(xù)走強(qiáng)，只要短期不跌破10日均線，股指有繼續(xù)拉升的空間。
    2010～2011年度鐵礦石價格談判啟動。
    中方觀點(diǎn)：1.鋼鐵供應(yīng)過剩，不支持漲價；2.制定中國統(tǒng)一價格，現(xiàn)貨與長協(xié)價統(tǒng)一；3.結(jié)算周期定為自1月1日～12月31日；4.實(shí)現(xiàn)量價互動，進(jìn)口量大價格應(yīng)當(dāng)從優(yōu)。
    三大鐵礦石供應(yīng)商觀點(diǎn)：1.鐵礦石價格上調(diào)30%～35%。2.焦煤價格上調(diào)40％～50%。鋼鐵企業(yè)的毛利潤對鐵礦石成本比較敏感，并且彈性是隨著價格的增加遞減的。假設(shè)噸鋼成本為2600元/噸，鐵礦石成本占總成本80%，其他成本不變。當(dāng)鋼價為2800元/噸時，彈性為-10.4；當(dāng)鋼價為3500元/噸時，彈性下降至-2.3。按照經(jīng)濟(jì)學(xué)上對彈性系數(shù)的分類，鋼企的噸鋼毛利對鐵礦石成本富有彈性。三大鐵礦石供應(yīng)商是全球最大的綜合性礦產(chǎn)資源公司，鐵礦石供應(yīng)量約占全球的65%左右，處于行業(yè)壟斷地位。博弈結(jié)果取決于鋼鐵行業(yè)景氣程度。從利潤最大化的角度考慮，雙贏才是鐵礦石價格談判的最終目的。假如在鋼鐵行業(yè)不景氣的時期，鐵礦石供應(yīng)商不降低價格，則會導(dǎo)致鋼鐵冶煉企業(yè)難以生存，從而影響鐵礦石的需求量，影響鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈的健康運(yùn)轉(zhuǎn)。當(dāng)鋼鐵行業(yè)處于景氣階段的時期，鐵礦石漲價也不會影響鋼企的生存。
    2009年中國鋼鐵行業(yè)基本上處于景氣回升的通道中，但尚未實(shí)現(xiàn)真正的復(fù)蘇。因?yàn)椋?.鋼材價格先升后降；2.鋼材庫存居高不下；3.鋼材產(chǎn)量屢創(chuàng)新高。雖然存在好轉(zhuǎn)跡象，但也有惡化的可能，因此最終的博弈結(jié)果還有待時日。
    不同博弈結(jié)果下的投資思路。1.協(xié)議價格上漲，關(guān)注礦業(yè)股和自給率高的鋼鐵股，如金嶺礦業(yè)、鞍鋼股份、創(chuàng)新臵業(yè)等；2.協(xié)議價格下跌，關(guān)注外礦依存度高的鋼鐵股，如寶鋼股份等。