□何欣榮
    隨著上周模擬交易的啟動(dòng)，鋼材期貨也確定3月27日正式上市。鋼材期貨模擬交易首日成交87萬手的表現(xiàn)顯示了投資者較高的參與積極性，不過由于鋼材期貨的專業(yè)性較強(qiáng)，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)涉鋼企業(yè)將是該品種正式上市后參與交易的主力。
    即使在涉鋼企業(yè)中，鋼廠與貿(mào)易商之間，大貿(mào)易商與中小貿(mào)易商之間，對(duì)鋼材期貨的參與態(tài)度已出現(xiàn)了較為明顯的分化。
鋼 廠 總 體 謹(jǐn) 慎
    作為鋼材產(chǎn)品的生產(chǎn)者，鋼廠對(duì)鋼材期貨的參與態(tài)度是業(yè)界十分關(guān)心的問題。寶鋼股份相關(guān)人士日前明確表示，鋼材期貨交易可以為鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)控制工具，但過度投機(jī)也會(huì)加大鋼鐵市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。寶鋼未來會(huì)密切關(guān)注鋼材期貨的推進(jìn)進(jìn)程，但就目前情況而言，寶鋼的主打產(chǎn)品（主要是板材）與此次上市的螺紋鋼和線材品種還有很大差異。
    中鋼協(xié)名譽(yù)會(huì)長(zhǎng)吳溪淳也表示，對(duì)于鋼材期貨的上市，一開始中鋼協(xié)方面是比較反對(duì)的。反對(duì)原因并不是外界所猜測(cè)的鋼廠害怕失去定價(jià)權(quán)，而是由于鋼材品種非常復(fù)雜，即使相同的鋼材產(chǎn)品，在品質(zhì)和規(guī)格要求上也有很大的差異，在具體交易操作上存在一定困難。
    吳溪淳說，除了品種原因，大型鋼廠多為國(guó)企的體制因素也將在一定程度上制約其參與鋼材期貨的積極性。由于期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大，而鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)目前對(duì)此經(jīng)驗(yàn)并不足，加之國(guó)企操作者還面臨責(zé)權(quán)不對(duì)稱的難題，因此鋼材期貨上市初期預(yù)計(jì)鋼廠會(huì)保持總體謹(jǐn)慎的態(tài)度。不過，由于鋼材期貨市場(chǎng)是一個(gè)綜合反映鋼廠、貿(mào)易商和下游用戶等各方利益訴求的地方，因此從長(zhǎng)遠(yuǎn)看隨著鋼材期貨交易量的日漸提升，鋼廠利用這個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行套期保值也是必然趨勢(shì)。
    南華期貨分析師王鐵山也認(rèn)為，鋼廠如果不參與鋼材期貨，等于是將鋼材定價(jià)權(quán)拱手相讓，這不符合鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)的根本利益。
中 小 貿(mào) 易 商 活 躍
    在證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)上期所開展鋼材期貨初期，資訊機(jī)構(gòu) “鋼之家”總經(jīng)理吳文章指出，在可能參與鋼材期貨交易的市場(chǎng)主體中，他最看好鋼貿(mào)企業(yè)。不僅因?yàn)檫@一群體的數(shù)量比較龐大（全國(guó)約15萬家），操作手段比較靈活，更因?yàn)槠湓诋a(chǎn)業(yè)鏈中居于中間位置，既買又賣，契合期貨的雙向交易特性。
    即使在鋼貿(mào)企業(yè)里，不同公司的參與態(tài)度也不同。上海工商聯(lián)鋼貿(mào)商會(huì)會(huì)長(zhǎng)、百營(yíng)鋼鐵集團(tuán)董事長(zhǎng)崔建華表示，他對(duì)鋼材期貨持暫時(shí)觀望的態(tài)度。
    崔建華說，大型鋼貿(mào)企業(yè)目前都有穩(wěn)定的客戶和終端市場(chǎng)，未來更傾向于靠服務(wù)掙錢而不是靠買賣差價(jià)贏利，因此鋼材期貨對(duì)百營(yíng)暫時(shí)沒什么吸引力。與崔建華觀點(diǎn)相同的還有上海西本新干線公司的相關(guān)人士，而這兩家皆是上海鋼貿(mào)行業(yè)排名前十的企業(yè)。
    崔建華估計(jì)，未來上海鋼貿(mào)行業(yè)中大約會(huì)有20％的企業(yè)參與鋼材期貨，而這些參與者中很多是中小鋼貿(mào)商。尤其是部分中小鋼貿(mào)商因?yàn)闆]有穩(wěn)定的貨源和客戶，喜歡在市場(chǎng)上利用信息不對(duì)稱，從同行那里拿貨，再加點(diǎn)價(jià)轉(zhuǎn)手賣給下游客戶。這種業(yè)內(nèi)所通稱的 “搬磚頭”模式，決定了其參與鋼材期貨投機(jī)交易的可能性較大。
    南華期貨上海營(yíng)業(yè)部的投資顧問孫素智也表示，目前該公司發(fā)展的客戶中，中小鋼貿(mào)商占了很大一部分。孫素智認(rèn)為，鋼材期貨的推出將對(duì)現(xiàn)有的鋼材貿(mào)易格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。一方面，在參與鋼材期貨的鋼貿(mào)企業(yè)中，預(yù)計(jì)有一部分會(huì)因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)控制不當(dāng)而虧損出局；另一方面，隨著鋼材期貨的漸漸成熟和其定價(jià)中心作用的日益體現(xiàn)，未來鋼材貿(mào)易市場(chǎng)可能會(huì)像有色金屬市場(chǎng)那樣，形成以期貨價(jià)格為基價(jià)的點(diǎn)價(jià)交易模式，因此那些沒有參與鋼材期貨的鋼貿(mào)企業(yè)會(huì)慢慢被邊緣化乃至退出市場(chǎng)。