二十年后，綜合商社并購加速 
　　編者按：在投資領域，如果戰(zhàn)略目標不明確，過于分散，財富將成為不幸的根源。
　　日本人深知這個道理，上世紀80年代大規(guī)模海外投資的失利便是殘酷的教訓。當時日元的大幅升值，使得日本國內(nèi)覺得自己富得流油，紛紛到美國投資、并購，僅在1985年至1990年期間，超過500億日元以上的海外并購就達到21起。但除了哥倫比亞電影公司、加州聯(lián)合銀行等特例，最終大部分被折價轉讓。二十年后，全球金融危機再次襲來，日本依舊很勇敢。稍稍不同的是，這一次,他們的目標變了。
　　短短三天時間，杉杉股份（SH.600884）漲了20％。
　　這源于一起日資并購的消息。杉杉控股（杉杉股份的母公司）此前傳出消息，將其持有杉杉集團25％的股份轉讓給伊藤忠商事株式會社（以下簡稱“伊藤忠”），將其持有杉杉集團3％的股份轉讓給伊藤忠（中國）有限公司。
　　不過，股份能否順利轉讓要等待商務部反壟斷部門通過，尚需花費數(shù)月時間。伊藤忠是日本六大財團之一第一勸銀財團下屬的綜合性商社，目前在華投資項目已近300家。
 
　　中國首當其沖
　　從去年到今年，伊藤忠無疑是在中國境內(nèi)投資最活躍的日資企業(yè)。
　　2008年11月23日，伊藤忠以700億日元（折合7.1億美元）的價格收購了中國食品生產(chǎn)商頂新集團20％股權。
　　頂新集團是中國最大的食品企業(yè)之一，伊藤忠的入股被看做是日資企業(yè)加速滲透中國食品行業(yè)的一個征兆。
　　但國內(nèi)紡織服裝業(yè)作為勞動力密集型的夕陽行業(yè)，極少讓發(fā)達國家的資本心動。伊藤忠此次收購杉杉控股股份，意欲何為？按照一位杉杉集團內(nèi)部人士的說法，伊藤忠“在日本是從紡織行業(yè)起家，因此對投資服裝行業(yè)有著難以割舍的情節(jié)”。
　　然而據(jù)媒體報道，伊藤忠似乎是看上了杉杉集團的鋰電池業(yè)務，并有可能與杉杉控股就置換該業(yè)務并推動其上市進行商洽。不過，杉杉股份2月3日發(fā)表公告澄清了這一說法。
　　就在洽談收購杉杉控股的股份之前，伊藤忠還轉戰(zhàn)中國西南，與重慶市政府簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將在金融、保險、房地產(chǎn)、物流、節(jié)能環(huán)保、生活消費、資源開發(fā)、基礎設施建設等領域開展廣泛合作。
　　記者拿到的一份《伊藤忠2007年到2008年中期經(jīng)營計劃》顯示，未來該綜合商社的重點投資和并購地域鎖定北美和中國，以及資源豐富的發(fā)展中國家。伊藤忠方面表示，到今年3月底的財年里，該公司用于收購的開支將達到44億美元。
　　在金融危機顯露其巨大威力的2008年，不少日資企業(yè)一反常態(tài)，在發(fā)達國家和“金磚四國”積極展開了并購和滲透行動，涉及制藥、電子、礦山、能源等領域。
 
    制藥行業(yè)受青睞
　　在頻繁的收購行動中，相對資金充裕的日本制藥企業(yè)無疑占了最大的比例。
　　據(jù)了解，發(fā)達國家的大型制藥公司，利潤目前一般都保持在12％以上，好于其他很多行業(yè)，制藥公司的資金相對充裕。
　　正因為如此，在去年到現(xiàn)在的日本海外企業(yè)收購潮中，武田、第一制藥三共（以下簡稱“三共”）、衛(wèi)材等大型制藥公司都參與其中。
　　2008年4月，日本武田制藥公司宣布收購美國千禧制藥公司，代價是總計88億美元。
　　隨后，三共出資46億美元收購印度最大的制藥企業(yè)蘭伯西制藥公司50.1％的股權，并最終控股這家公司。
　　第一制藥（中國）有限公司行政部總監(jiān)陳振韜向《中國經(jīng)營報》表示，雖然蘭伯西是一家印度公司，但是在美國設有生產(chǎn)廠，在世界上不少國家都有完善的銷售網(wǎng)，而三共在海外的銷售渠道一直很差，因此也想借助蘭伯西的海外銷售渠道銷售自己的藥品。
　　經(jīng)過數(shù)年調(diào)整后，日本公司目前坐擁大約1.25萬億美元的現(xiàn)金。此外在2008年，日元兌一籃子貨幣的匯率上漲了大約25％，購買力大增。
　　誰能幫他們花錢？不是日本駐華大使館，也不是日本國際貿(mào)易振興機構，典型的日本商人會告訴你，是綜合商社。
 
　　控制資源是根本
　　“日本的綜合商社是一種獨特的企業(yè)，其作用相當于貿(mào)易公司，但是在日本企業(yè)集團乃至財團中，綜合商社起到了核心的紐帶作用。” 研究日本財團和企業(yè)的學者白益民（《三井帝國在行動》的作者）告訴《中國經(jīng)營報》記者，日本有六大財團，這些財團分別有自己的綜合商社。（詳見附表）
　　通過控制資源和對資源的經(jīng)營來為本國企業(yè)謀利，這是日本綜合商社的使命。
　　以丸紅為例。2008年，丸紅共完成13樁并購交易。在截至2009年3月31日的財政年度，丸紅預計用于新投資的開支將在3200億~3300億日元（約合35億至36億美元）。
　　2006年到2007年，丸紅為其投資戰(zhàn)略制定了“G”計劃，最終的結果是，在礦山、獨立發(fā)電、水務等資源性項目上，投資額占據(jù)了總投資的50％，而在擴展支撐領域，包括糧油食品、紙張生產(chǎn)、制造業(yè)領域的投資占30％。
　　在為2008年至2009年的投資所制定的計劃中，丸紅同樣把資源型項目列在首位，并細化為石油、天然氣、煤炭、銅、鋁鈾礦、稀有金屬等領域的資源。（中國經(jīng)營報 本報記者 劉騰）