□特約評(píng)論員邱林
    中鋁并購(gòu)力拓的失敗，給我們留下許多值得深思的問(wèn)題。其實(shí)，對(duì)于鐵礦石、石油等資源性產(chǎn)業(yè)的重大收購(gòu)，從來(lái)都是經(jīng)濟(jì)與政治的混合物。觀察人士認(rèn)為，近年來(lái)，許多發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)外資并購(gòu)中的審查監(jiān)管制度更加強(qiáng)化了。即使力拓股東不拒絕中鋁的注資，澳大利亞政府也很有可能會(huì)找一個(gè)堂皇的理由來(lái)拒絕這個(gè)并購(gòu)案。
    有人會(huì)說(shuō)，2008年2月，中鋁并購(gòu)力拓12%的股份為何成功了呢？究其原因，是中鋁以美國(guó)鋁業(yè)公司作掩護(hù)才收購(gòu)成功的。當(dāng)時(shí)出面收購(gòu)力拓股份的是中鋁新加坡全資子公司SPPL，美鋁則通過(guò)可轉(zhuǎn)換金融工具，對(duì)SPPL提供12億美元的資金，美鋁選擇將這筆資金變成在SP－PL的持股。從整個(gè)交易額看，美鋁公司出資比例不到10%，友情客串的意味明顯。
    而一年后，中鋁并沒(méi)有像上次那樣，尋找合作伙伴作掩護(hù)，而是直接出資195億美元，打算將力拓的股份增加至19%。中鋁顯然是低估了政治干預(yù)的影響力，沒(méi)有汲取中海油收購(gòu)美國(guó)優(yōu)尼科公司的失敗教訓(xùn)。這說(shuō)明，像中鋁這樣的國(guó)企到海外并購(gòu)礦業(yè)時(shí)機(jī)協(xié)調(diào)還欠考慮，他們?cè)趹汛е�大把鈔票邁出國(guó)門(mén)后，似乎期待著海外并購(gòu)與被收購(gòu)方董事會(huì)討價(jià)還價(jià)后，一手交錢(qián)一手交貨地成交走人。
    我國(guó)企業(yè)單純的商業(yè)考慮看上去是很符合邏輯的，但是，在復(fù)雜的國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)大環(huán)境下，他們還缺乏磨練。從某種意義上說(shuō)，此次中鋁也并非是一種失敗，它為我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)提供了一個(gè)參照物。
    五礦公司成功并購(gòu)澳大利亞ZO礦業(yè)公司成為今年海外并購(gòu)中的一個(gè)亮點(diǎn)。在五礦作出 “包括承諾獨(dú)立經(jīng)營(yíng)這些礦山，繼續(xù)以澳大利亞為總部，由澳大利亞人員主要管理，全部產(chǎn)品價(jià)格必須根據(jù)公平原則由澳大利亞銷售人員參照國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)制定”等讓步后，澳政府最終批準(zhǔn)了這一交易。
    根據(jù)新方案，五礦將共收購(gòu)OZ礦業(yè)公司位于西澳大利亞州、塔斯馬尼亞州以及昆士蘭州的5座礦山及其他勘探和開(kāi)發(fā)資產(chǎn)。一些人士質(zhì)疑這些讓步是否真正劃算？但正是這些讓步，讓五礦得以在短時(shí)間內(nèi)，順利拿到儲(chǔ)量豐富的鋅礦以及其他有色金屬礦，為接下來(lái)強(qiáng)力的國(guó)內(nèi)需求做好準(zhǔn)備。
    從中鋁的失敗與五礦的成功來(lái)看，我國(guó)企業(yè)在海外并購(gòu)礦業(yè)的戰(zhàn)略制定、調(diào)查研究、后期整合等各個(gè)環(huán)節(jié)，還需要不斷總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。很多國(guó)內(nèi)企業(yè)在對(duì)外投資方面缺乏明確戰(zhàn)略，在并購(gòu)時(shí)存在一時(shí)沖動(dòng)的因素，沒(méi)有針對(duì)東道國(guó)的法律、市場(chǎng)、勞工、環(huán)保等方面做足可行性研究和盡職調(diào)查，而這一點(diǎn)往往導(dǎo)致最終的并購(gòu)失敗。
    當(dāng)前，在國(guó)際舞臺(tái)上初顯崢嶸的我國(guó)企業(yè)能否理性地審視危機(jī)，基于自身實(shí)力作出正確的海外并購(gòu)決策，將是對(duì)企業(yè)的重大考驗(yàn)，也應(yīng)該引起企業(yè)的反思。從現(xiàn)階段看，我國(guó)企業(yè)可以通過(guò)與國(guó)外企業(yè)聯(lián)手，或與一些投資銀行、國(guó)內(nèi)民營(yíng)企業(yè)等合作，形成投資基金或新的企業(yè)來(lái)進(jìn)行海外礦業(yè)投資。
    此外，我國(guó)企業(yè)在并購(gòu)中還要增強(qiáng)全方位的運(yùn)作，除了交易過(guò)程本身，還要注重與當(dāng)?shù)卣�府和交易關(guān)聯(lián)方股東的游說(shuō)。