特約評論員 赫榮亮
    2011年的鐵礦石市場基本維持高位運行。但進入第四季度，受歐洲債務危機沖擊，及我國鋼鐵企業(yè)大面積減產(chǎn)，市場蕭條，鐵礦石價格出現(xiàn)大幅下滑。數(shù)據(jù)顯示，12月7日，國內(nèi)河北遷安鐵精66%干基含稅價1230元/噸，比9月末下跌16.3%；進口礦價格跌幅更深，天津港印度礦63.5%車板價1085元/噸，比9月末下跌17.5%（如上圖1）。
第四季度礦價大幅下滑
    這一輪鐵礦石價格下跌，有著商品屬性、金融屬性的雙重影響。市場需求下降，產(chǎn)量保持增長，供需基本面利空是價格大跌的基礎。而歐洲債務危機困擾，加速了市場疲軟態(tài)勢。
    具體看，首先全球鐵礦石產(chǎn)量進入增長期。鐵礦石利潤高企，金融危機后，掀起一輪全球礦業(yè)投資高潮。2011年開始，這些項目進入達產(chǎn)期，鐵礦石新增產(chǎn)能釋放明顯。全球主要礦山產(chǎn)量出現(xiàn)大幅增長。統(tǒng)計表明，淡水河谷、力拓、必和必拓及FMG，四大礦山第三季度一共生產(chǎn)鐵礦石1.77億噸，同比增長11.2%，環(huán)比增長9.6%。
    其次，中國鐵礦石需求回落。我國經(jīng)濟周期性調(diào)整，房地產(chǎn)調(diào)控及部分鐵路項目停工，鋼鐵消費整體回落。特別是10月份以后，鋼材價格大幅下滑，行業(yè)虧損面擴大，企業(yè)大幅減產(chǎn)，從而減弱了對鐵礦石需求。中鋼協(xié)報告顯示，11月份其重點統(tǒng)計會員企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為149萬噸，較9月下旬降幅達9.1%。
    另外，歐洲主權(quán)債務危機產(chǎn)生蝴蝶效應。歐債危機蔓延，繼希臘之后，意大利、西班牙等國家的債務危機浮出水面，直至12月6日，標準普爾評級服務公司將歐元區(qū)17個國家中15個國家的評級列入負面觀察名單，歐債危機仍在發(fā)酵。全球金融市場，尚未走出2008年金融危機陰影，歐洲債務危機發(fā)生，資本逃離大宗商品市場，鐵礦石價格波動加大。
后期鐵礦石行情分析
    現(xiàn)在，中國經(jīng)濟增長繼續(xù)放緩，歐盟地區(qū)受債務危機拖累，后期該地區(qū)粗鋼產(chǎn)量將有可能出現(xiàn)回落。但同時，鐵礦石市場壟斷程度未減，低價將使國際礦企有控制產(chǎn)量傾向。下面，從需求和供給兩方面分析后期鐵礦石市場運行情況。（一）看需求，鐵礦石需求會回暖嗎？
    全球鋼鐵產(chǎn)量一直處于增長態(tài)勢，今年1~10月份，全球粗鋼產(chǎn)量達到12.58億噸，同比增長8.1%，其中10月份產(chǎn)量1.24億噸，環(huán)比增長0.9%。
    盡管全球粗鋼產(chǎn)量在增長，但鐵礦石需求下降，主要原因是嚴重依賴鐵礦石，廢鋼使用比例低的中國，鋼鐵產(chǎn)量在下降，導致鐵礦石消費量減少。10月份中國粗鋼產(chǎn)量環(huán)比下降3.6%，連續(xù)5個月回落。扣除中國產(chǎn)量后，10月份全球粗鋼產(chǎn)量為6930萬噸，環(huán)比增長4.7%，重要產(chǎn)鋼地南北美洲、獨聯(lián)體、日韓產(chǎn)量均出現(xiàn)增長。另外，10月份歐盟鋼鐵產(chǎn)量1527.3萬噸，環(huán)比增長4.1%，比8月份大幅增長19.9%。“歐洲五國”中，意大利、西班牙、希臘產(chǎn)量實現(xiàn)了數(shù)月穩(wěn)定增長，10月份鋼鐵產(chǎn)量環(huán)比增幅分別為5.8%、3.1%和0.5%。
    第四季度全球鐵礦石需求減少，在于中國需求的下降，而非歐盟等其他國際市場。我國宏觀經(jīng)濟連續(xù)回落，投資、消費和出口三大需求呈現(xiàn)不同程度的放緩，導致下游用鋼行業(yè)增速出現(xiàn)明顯疲態(tài)，房地產(chǎn)、汽車、工程機械、造船等行業(yè)疲軟，導致了鐵礦石市場的大幅下滑。
    從后期看，我國制造業(yè)將繼續(xù)低迷，11月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）指數(shù)從10月的50.4%降至49%，自2009年2月份以來首次跌破榮衰分界線。PMI出現(xiàn)下滑，表明我國經(jīng)濟開始進入新一輪調(diào)整期，明年上半年制造業(yè)處于低谷，下游需求受限，將抑制鐵礦石消費。
    另外，國際市場喜憂參半。近期歐洲經(jīng)濟低迷，將有可能減弱鐵礦石需求。債務危機已經(jīng)開始影響到實體經(jīng)濟，制造業(yè)開始萎縮，歐元區(qū)的PMI指數(shù)下滑到46.4%，即使表現(xiàn)較好的德國，制造業(yè)PMI指數(shù)也下滑至緊縮范圍。歐洲的鋼鐵市場出現(xiàn)兩個特點，即鋼價下滑和企業(yè)減產(chǎn)。近期德國和意大利熱軋卷價格均下跌至500歐元/噸以下；另外歐洲有多座高爐和電爐停產(chǎn)，安賽樂·米塔爾等大企業(yè)削減歐洲地區(qū)產(chǎn)量。
    與歐盟、中國的陰云密布相比，世界頭號強國美國，制造業(yè)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，11月美國PMI指數(shù)從10月份的50.8上升至52.7。美國鋼鐵市場表現(xiàn)也相對穩(wěn)健，行業(yè)生產(chǎn)正常，價格相對平穩(wěn)。12月初美國鋼廠的產(chǎn)能利用率為74.9%，較10月末上升2.4個百分點。另外，隨著板卷訂單量上升較快，鋼廠訂單量明顯提高，美國部分鋼廠上調(diào)12月份和明年1月份發(fā)貨的扁平材出廠價30~50美元/短噸，上調(diào)后美國熱軋板卷出廠價大多在680~710美元/短噸。（二）看供給，鐵礦石市場供應形勢如何？
    全球鐵礦石市場聯(lián)動，中國市場嚴重依賴國際市場，鐵礦石對外依存度超過60%，我國鐵礦石生產(chǎn)只能起到補充作用。
    我國是最大的消費國，占到鐵礦石全球貿(mào)易量的60%，中國的鐵礦石生產(chǎn)在全球鐵礦石市場中扮演著重要作用，中國鐵礦石的生產(chǎn)成本高企，成為全球鐵礦石市場的重要支撐。
    現(xiàn)在中國鐵礦石的生產(chǎn)成本，成為全球鐵礦石市場的邊際生產(chǎn)成本。當價格高于這一成本，我國礦商開始增產(chǎn)。而低于這一成本，國內(nèi)企業(yè)出現(xiàn)普遍性虧損，鐵礦石產(chǎn)量下降，導致鐵礦石市場供給量整體減少，進而帶動鐵礦石價格快速反彈。
    鐵礦石市場存在強支撐位，即國內(nèi)礦石的生產(chǎn)成本。近兩年，唐山產(chǎn)區(qū)正規(guī)礦山生產(chǎn)成本在130美元/噸左右，而巴西、澳大利亞的國際礦企的生產(chǎn)成本在每噸30~40美元。所以，我國天津港進口的印度鐵礦石到岸價長期徘徊在130美元/噸上方，一旦接近或低于這一價格，鐵礦石價格將呈“V”字型快速反彈。近兩年，有兩次低于這一價格，分別發(fā)生于2010年的7月份和2011年的11月份(如下圖2)。
    從生產(chǎn)來看，礦價很難跌回成本線下，明年第一季度，鐵礦石到岸價格難以再次跌破130美元/噸。另外，礦業(yè)公司也將季度礦價定在了國內(nèi)鐵礦石企業(yè)生產(chǎn)成本線上。
    此外，印度出口關稅的上調(diào)，產(chǎn)區(qū)限制出口，以及運輸費用上漲，印度礦出口成本也達到100美元/噸左右，明年印度礦進口量可能會進一步減少。另外，礦企壟斷優(yōu)勢依舊明顯，三大礦山占世界60%貿(mào)易量，在價格、數(shù)量和運輸方面占絕對優(yōu)勢，會利用壟斷優(yōu)勢控制生產(chǎn)節(jié)奏。
    因此，現(xiàn)在鐵礦石價格處于筑底調(diào)整階段，制造業(yè)等下游不景氣，但同時成本硬性支撐，我國鐵礦石企業(yè)有可能減產(chǎn)，鐵礦石供給量將出現(xiàn)下降。明年一季度鐵礦石價格將維持低位盤整，明年礦價整體價格將逐步走出低谷。