□ 黃健威
    由于希臘各政黨未能在大選后達(dá)成妥協(xié)、組建聯(lián)合政府，希臘將在6月份再次舉行選舉。鑒于再次大選產(chǎn)生的政府將可能不按照之前與IMF和歐盟達(dá)成的協(xié)議對該國財(cái)政進(jìn)行約束，希臘債務(wù)不可持續(xù)或歐盟財(cái)政約束失效的可能性正在增大。在如此的希臘債務(wù)危機(jī)下，全球經(jīng)濟(jì)與國際貿(mào)易將受到怎樣的影響？航空貨運(yùn)承運(yùn)人又將面對怎樣的市場環(huán)境、該如何應(yīng)對？
    各國匯率將大幅波動(dòng)，國際貿(mào)易將持續(xù)萎縮
    （一）希臘債務(wù)危機(jī)使歐元匯率承壓
    目前希臘債務(wù)危機(jī)的走勢主要有兩種演化方向：一種是希臘債務(wù)不可持續(xù)；另一種是歐盟財(cái)政約束失效。
    在第一種情況下，可能出現(xiàn)的兩種違約形式分別是希臘不償還債務(wù)但仍然留在歐元區(qū)和希臘退出歐元區(qū)并啟用新貨幣償還債務(wù)。這兩種形式都不可避免的給債權(quán)人造成損失。這一突如其來的損失可能會(huì)成為壓塌歐元區(qū)金融體系的“最后一根稻草”，導(dǎo)致歐元區(qū)金融系統(tǒng)出現(xiàn)較大的混亂，從而導(dǎo)致歐元兌主要貨幣貶值。
    在第二種情況下，歐盟被迫接受希臘更改財(cái)政約束條款的要求，將導(dǎo)致國際市場對歐元區(qū)內(nèi)債務(wù)比重大、失業(yè)率高的國家產(chǎn)生債務(wù)不可持續(xù)的懷疑，從而進(jìn)一步推高西班牙、意大利和法國等對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)有著舉足輕重作用國家的債券收益率水平，加劇歐洲的整體債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。這也將促使歐元兌主要貨幣貶值。
    （二）歐元貶值預(yù)期促使資金流出歐元區(qū)，阻礙歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇
    歐元貶值的預(yù)期將促使資金流出歐元區(qū)，流入更為“安全”的發(fā)達(dá)國家。資金流出及匯率波動(dòng)將降低企業(yè)在歐元區(qū)進(jìn)行實(shí)體投資的愿望，從而對歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇造成不利影響。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不力使失業(yè)率高企狀況得不到明顯改善，進(jìn)而影響居民消費(fèi)的擴(kuò)大，進(jìn)一步延續(xù)歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)萎縮。
    （三）歐元區(qū)對外貿(mào)易萎縮引發(fā)全球連鎖效應(yīng)
    歐元區(qū)居民消費(fèi)減少將使歐元區(qū)進(jìn)口貿(mào)易增速下降；企業(yè)投資減少和匯率波動(dòng)不利于歐元區(qū)企業(yè)擴(kuò)大出口。歐元區(qū)對外貿(mào)易增速下降將引發(fā)主要貿(mào)易國對其貿(mào)易增速的下降，進(jìn)而使得主要貿(mào)易國的經(jīng)濟(jì)增速下滑，最終引發(fā)全球貿(mào)易增速降低的連鎖效應(yīng)。
    航空貨運(yùn)市場走勢及航空貨運(yùn)承運(yùn)人的應(yīng)對策略
    （一）航空貨運(yùn)市場走勢分析
    航空貨運(yùn)市場走勢與全球國際貿(mào)易走勢密切相關(guān)。全球貿(mào)易增速放緩將明顯降低航空貨運(yùn)的市場需求。根據(jù)以上分析，歐元區(qū)進(jìn)口將首先下降，中國對歐洲的出口貿(mào)易將首先受到影響，歐洲去程的航空貨運(yùn)需求將下降。接著，歐元區(qū)企業(yè)投資的減少和匯率劇烈波動(dòng)的預(yù)期將逐步抵消歐元貶值帶來的出口促進(jìn)作用，影響歐洲回程的航空貨運(yùn)需求。最后，在歐元區(qū)對外貿(mào)易的負(fù)面效應(yīng)影響下，全球貿(mào)易增速放緩，使得所有航線的航空貨運(yùn)需求增速都出現(xiàn)不同程度的下降。
    （二）航空貨運(yùn)承運(yùn)人的應(yīng)對策略
    面對目前的情況，筆者認(rèn)為航空貨運(yùn)承運(yùn)人應(yīng)積極穩(wěn)固防守、調(diào)整布局，做到進(jìn)可攻、退可守。具體而言，航空貨運(yùn)承運(yùn)人可以采取以下三個(gè)主要策略：
    1.通過建立更為靈活、高效的營銷組織，構(gòu)造多層次、多維度的營銷渠道，使得貨運(yùn)收入在貿(mào)易增速下滑時(shí)有保障，在貿(mào)易增速上升時(shí)能飆漲。
    2.合理安排已有貨運(yùn)運(yùn)力，適當(dāng)減少定期航班的數(shù)量，利用空余運(yùn)力積極組織貨運(yùn)包機(jī)；謹(jǐn)慎引進(jìn)新的貨運(yùn)運(yùn)力，避免新貨機(jī)在市場陷入低谷的過程中集中到貨。
    3.強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債表，降低負(fù)債水平，做好應(yīng)對更為復(fù)雜和困難局面的準(zhǔn)備。