馬忠普
    面對2012年經濟持續回落的嚴峻態勢，溫總理在一次會議上提出要正確處理穩定經濟、深化改革和控制通脹三者的關系，當前特別要把穩定經濟放到重要位置，正是在這樣的背景下，近期政府推出了新一輪經濟刺激政策。
    不過，這次投資拉動與2008年的4萬億元投資拉動到底有什么不同，很多人并不清楚。對新一輪經濟刺激政策，一些人誤認為是重復2008年的4萬億元投資拉動。似乎政府又在重視投資，重視政績。忽視深化改革，調整結構，轉變經濟增長方式，改善民生。正是這些原因，對新一輪經濟刺激政策，民間爭議很大。其中，最有代表性的一篇文章是《中國經濟轉型的決心需要很堅定》。
    但是文章中的許多觀點對當前中國經濟陷入回落趨勢深層次原因卻認識偏頗，文章說“中國經濟真的下降臨頭，社會的種種不情愿就開始上浮。今天中國經濟的困難顯然不是危機型的，再多拿幾萬億元出來搞刺激，其產生正面作用的空間比上一次要小得多。”
    實際上，認清了國際金融危機中的國內外經濟形勢和中國面臨的改革、發展任務，也就清楚了必要的投資拉動與改革發展的關系。
危機背景不同應對對策也不同
    2008年，金融危機給人們留下了深刻印象。經濟承受不了高通脹壓力，終于引發經濟放緩、大宗商品價格下跌、基金虧損、銀行破產，導致金融危機爆發，資本市場陷入一片恐慌，也重創了實體經濟。如果聯系其后兩年的通脹上升期，不難看出通脹形勢的周期性變化和波動是基金炒作通脹引發金融危機周期性的實踐形式。
    需要說明的是，21世紀是發展中國家經濟崛起的時代。需求旺盛吸引基金貪婪的炒作大宗商品，從而引發周期性的通脹泡沫破滅和金融危機。很顯然，金融危機并不是傳統的過剩型經濟危機，傳統過剩型經濟危機落入底部時，將是較長時期的經濟蕭條，甚至是兩次世界大戰的經濟危機根源。
    2008年的金融危機雖然重創實體經濟，引發經濟回落，市場需求低迷，企業經營困難。但是伴隨下半年資本市場的一片恐慌，金融危機并沒有出現大宗商品價格高位震蕩的階段期，而是價格幾乎都在震蕩中很快跌入谷底，通脹泡沫幾乎徹底破滅；這次危機雖然對虛擬經濟發達國家打擊沉重，但是對很多發展中國家也是低成本發展的良好時機；由于經濟陷入低迷，企業困難，需要經濟刺激政策給經濟復蘇一定的拉動力。正是這些原因，中國和許多國家都采取了經濟刺激政策。
    目前，許多人仍對4萬億元投資拉動持不同意見。如果從我國的重大社會投資體制改革，轉變經濟增長方式，地方政府大量舉債，從4萬億元項目中有多少問題這個角度看，確實需要認真審視。但是面對我國潛在需求和危機底部的發展機遇，如果當時不采取積極的投資拉動政策,　讓經濟持續低迷，企業還要在困境中掙扎也是完全錯誤的。實際上，如果說到過剩型經濟危機與金融經濟危機的一個重要區別之一就是2008年的金融危機底部，由于通脹泡沫徹底破滅，經濟低成本發展的良好機遇和經濟刺激政策實施的結果，經濟很快復蘇，金融危機的底部特征并不是一片蕭條。
    由于美元貨幣的壟斷地位，基金炒作，產生通脹和金融危機的根源沒有解決。伴隨世界經濟復蘇，持續兩年半的，更加瘋狂的通脹上升期終于再次把世界經濟推入通脹條件下的經濟疲軟，需求減弱，大宗資源性商品價格下跌。這種階段趨勢出現是市場經濟對高通脹形勢不可持續后果的必然反應。但是2011年中期這輪金融危機與2008年金融危機出現了需要特別重視的新趨勢。那就是，已經被炒高了的大宗商品價格震蕩回落后，很快就在高位出現震蕩走勢，并沒有出現2008年的大宗商品價格跌到底部。這也是為什么經濟低迷后，全球制造業幾乎都陷入高成本、低效益，甚至虧損險境的危機根源。傳統經濟危機條件下的企業微利和虧損是由產能過剩和過度競爭造成的，但是造成當前企業微利困境的一個重要原因就是金融危機中經濟疲軟，資源性大宗商品價格居高不下，而資本市場經營也出現大面積虧損。如果把目前經濟下滑、企業虧損歸結于產能過剩，顯然沒有抓住主要矛盾，更不要以明天的產能過剩解決今天經濟回落中的產能過剩。
    我在分析這輪金融債務危機進入價格高位震蕩階段的特點時曾經說過，經濟疲軟時期的價格高位震蕩階段的每一輪價格攀升都會產生新的通脹壓力，進而帶來經濟的進一步疲軟，從而導致大宗商品價格震蕩下行，這也是價格高位反復漲跌震蕩的經濟根源，而且每一輪利多和利空因素幾乎都是短期的。目前英國布倫特石油價格已經震蕩到96美元/桶的曲線走勢特點很能看清這個問題，國際經濟疲軟至少要延續下去，這不僅預示著危機的嚴重性，也預示著危機的長期性，世界經濟風險的不確定因素已經顯示出明顯的規律性。
    金融債務危機持續拖累世界經濟更加疲軟，這也是近期國際大宗商品價格再次出現震蕩回落趨勢的根本原因，但潛在通脹壓力依然存在，其實這才是金融危機震蕩期的實踐特征。國際社會動亂、歐洲債務危機頻發，實際上也是在金融危機、通貨膨脹、經濟疲軟背景條件下引發的，這就讓人們看清了當前世界經濟持續疲軟，大宗商品價格高位震蕩表明世界正處在金融經濟危機之中。
    這輪世界金融危機同2008年金融危機的實踐表現形式看起來有著明顯的不同，但實際上2008年中期爆發金融危機，由于大宗商品價格很快跌到底部，通脹泡沫風險徹底消除，從而開始了新一輪通脹周期和金融危機的演繹。相比之下，2008年的金融危機周期過程相當簡潔，而當前的通脹和金融債務危機將給世界展示一個完全的、復雜的周期特征。歐美在債務風險折磨中溫和的衰退和世界經濟緩慢的復蘇，通脹階段性上升和階段性泡沫破滅，將是典型的未來經濟運行特征，這對世界經濟似乎更是一種折磨。
    正是世界經濟疲軟的大趨勢，對中國經濟的影響是多方面的。資本市場的資源性大宗商品價格高位震蕩，使我國企業面臨高成本壓力；世界貿易保護主義的抬頭，反傾銷調查案例增多。不僅影響國內價格走勢，而且國際需求減弱也影響中國的進出口，進而影響國內市場供需關系和價格走勢。同時對中國企業和人民幣走出去布局發展的環境也產生風險與機遇并存的微妙影響。
    正是應對這種復雜的國際金融危機形勢和國內發展階段所面臨的持續回落的經濟形勢及重大經濟改革課題，需要一定的投資拉動確保經濟穩定運行和必要的改革經濟環境。政府需要應對危機的長期性，高層設計，建立整體協調、全方位的長期經濟戰略調控政策體系和改革對策體系，實現中國經濟的平穩發展。
馬忠普：中華商務網副總級首席分析師
    新華社鋼鐵行業特邀分析師
    著名鋼鐵市場專家