對(duì)2012年中期鐵路、公路、物流行業(yè)的投資應(yīng)優(yōu)先考慮盈利能力持續(xù)改善、估值便宜的投資標(biāo)的,在考慮穩(wěn)定增長(zhǎng)的空間的同時(shí)兼顧足夠安全邊際。我們繼續(xù)看好改革驅(qū)動(dòng)的鐵路板塊;建議配置公路龍頭企業(yè)寧滬高速;建議跟蹤物流支持政策的細(xì)化與落實(shí)情況。
  
    繼續(xù)看好鐵路板塊。維持板塊的“增持”評(píng)級(jí)。鐵路貨運(yùn)的例行提價(jià)于今年5月20日重啟,我們預(yù)計(jì),鐵路貨運(yùn)將恢復(fù)“7-23動(dòng)車(chē)事故”前的正常提價(jià)節(jié)奏。因此,鐵路運(yùn)營(yíng)成本的上漲可以得到有效對(duì)沖,鐵路上市公司的盈利能力將更趨穩(wěn)定。從公司安全性及盈利的穩(wěn)定性出發(fā),我們繼續(xù)推薦大秦鐵路(601006)、廣深鐵路(601333)、鐵龍物流(600125)。
 
    可選公路龍頭。公路整體運(yùn)量持續(xù)增長(zhǎng),但高速公路不斷遭遇分流效應(yīng)。
 
    同時(shí),未來(lái)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)可能出現(xiàn)的下調(diào)或嚴(yán)重影響相關(guān)公司的利潤(rùn)。2012下半年,上市公司車(chē)流量增速仍難走高,而多元經(jīng)營(yíng)尚待突破。我們維持對(duì)該板塊的“中性”評(píng)級(jí)。寧滬高速基本面趨穩(wěn),分紅收益率較高,可做防守性配置。
 
    跟蹤物流政策。物流行業(yè)整體增速持續(xù)下滑,子行業(yè)盈利能力分化加劇。
 
    籌備中的全國(guó)流通大會(huì)是歷年來(lái)規(guī)格最高的一次流通大會(huì),可能的政策方向包括:減輕物流企業(yè)稅收負(fù)擔(dān);加大對(duì)物流業(yè)的土地政策支持力度;促進(jìn)物流車(chē)輛便利通行;放寬資質(zhì)審批;鼓勵(lì)整合;推進(jìn)物流技術(shù)創(chuàng)新和應(yīng)用;加大基礎(chǔ)設(shè)施和資金投入;促進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品物流。我們認(rèn)為符合政策推進(jìn)方向的快遞物流業(yè)和倉(cāng)儲(chǔ)物流業(yè)或?qū)⑹芤?繼續(xù)推薦中儲(chǔ)股份(600787)、澳洋順昌(002245)。
 
    風(fēng)險(xiǎn)提示(鐵路):電力、人工等成本上升過(guò)快,影響鐵路公司的短期盈利水平;鐵道部推動(dòng)不利于上市公司估值的資產(chǎn)整合。
 
    風(fēng)險(xiǎn)提示(公路):經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下滑,影響公路車(chē)流量;高速公路收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)大面積下調(diào)。
 
    風(fēng)險(xiǎn)提示(物流):物流行業(yè)支持政策長(zhǎng)期不能落實(shí)。（來(lái)源：華泰聯(lián)合證券）