近期,國際金融市場波詭云譎,新一輪全球資本轉(zhuǎn)移大潮暗流涌動。在美聯(lián)儲退出量化寬松(QE3)預(yù)期作用下,一些新興市場已然成為資金撤離的“重災(zāi)區(qū)”。外部風(fēng)險(xiǎn)增多,開放步伐又在加快,中國經(jīng)濟(jì)面臨挑戰(zhàn)加大。盡管形勢嚴(yán)峻,國際觀察家依然相信,經(jīng)濟(jì)內(nèi)外平衡度高、外匯儲備充足以及政策空間大,中國經(jīng)濟(jì)航船將可平安度過此輪激浪險(xiǎn)灘。 
　　印度盧比今年以來對美元累計(jì)貶值約20%,成為全球表現(xiàn)最差的主要貨幣,其經(jīng)濟(jì)形勢也令人擔(dān)憂。為了擺脫不利的金融經(jīng)濟(jì)困境,印度政府實(shí)施了限制進(jìn)口的政策,印度央行先是收緊流動性,然后又放松流動性。然而,所有措施都無濟(jì)于事。盧比對美元匯率8月份依然暴跌11%。而巴西雷亞爾、印尼盾、南非蘭特和土耳其里拉等其他新興國家貨幣也跌勢嚴(yán)峻。一時間,投資者對新興市場信心告急。
　　市場動蕩反映外部風(fēng)險(xiǎn),但更多暴露的是自身問題。分析人士認(rèn)為,盡管在全球流動性減少的預(yù)期下,投資者會將部分資金撤離新興市場,但內(nèi)外赤字較高以及高度依賴原材料出口的新興經(jīng)濟(jì)體受沖擊更大。
　　目前,美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢漸穩(wěn),美聯(lián)儲開始考慮收緊貨幣政策,意味著美國投資回報(bào)率將會升高,誘發(fā)資金從新興市場撤回。
　　不過,一些新興市場國家外部貿(mào)易逆差較高、內(nèi)部財(cái)政狀況較差是導(dǎo)致外資撤回的根本原因。梅隆資產(chǎn)管理公司多項(xiàng)資產(chǎn)研究部主管周安軍認(rèn)為,投資者的立足點(diǎn)是追逐投資回報(bào),新興市場國家各有不同,最終要看各經(jīng)濟(jì)體的質(zhì)量,如果一國經(jīng)常項(xiàng)目逆差大,又無足夠外匯儲備和良好財(cái)政,投資者就會先從這個國家撤資。
　　相比其他新興國家出現(xiàn)的貨幣貶值、股市大跌,人民幣對美元匯率保持平穩(wěn),中國股市也表現(xiàn)穩(wěn)定。在國際觀察家眼中,這得益于中國貿(mào)易和內(nèi)部財(cái)政都相對平衡、經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)定,經(jīng)濟(jì)抗沖擊能力強(qiáng)。
　　有報(bào)道認(rèn)為,中國央行強(qiáng)調(diào)兩個“池子”,即超過3萬億美元的外匯儲備和20%的存款準(zhǔn)備金率鎖定的基礎(chǔ)貨幣。這兩個池子讓央行可以在美元匯率上升和國際資本外流的情況下,通過干預(yù)外匯市場以穩(wěn)定人民幣匯率及預(yù)期,或降低存準(zhǔn)以穩(wěn)定國內(nèi)流動性。
　　周安軍說,投資者認(rèn)為經(jīng)濟(jì)質(zhì)量低的國家面對外部風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)出脆弱性,與之相反,中國經(jīng)常項(xiàng)目平衡,內(nèi)部財(cái)政穩(wěn)健,并深刻吸取了上世紀(jì)90年代亞洲金融動蕩教訓(xùn),建立了堅(jiān)固的金融防火墻。
　　近期數(shù)據(jù)減緩了投資者對中國經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂。7月份中國進(jìn)、出口同比增速雙雙轉(zhuǎn)正,7月份全國規(guī)模以上工業(yè)增加值增速加快,8月份國家統(tǒng)計(jì)局和匯豐銀行公布的制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)均好于預(yù)期。另外,目前中國通脹水平較低,對于熱錢的依賴度不高。
　　專家建議,中國應(yīng)繼續(xù)推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型,擴(kuò)大內(nèi)需,這樣受外來投資的影響會更小,使外部脆弱性降至更低。